왜 RWA가 DeFi의 다음 큰 물결인가
Canborsa Team
DeFi는 이미 은행 없이 금융 인프라를 재구축할 수 있음을 증명했습니다. 하지만 지금까지는 상대적으로 작은 자산 풀, 즉 수조 달러 규모의 암호화폐를 위한 인프라를 재구축해왔습니다. 실제 자산은 그보다 100배 이상 큰 시장을 대표합니다. 이제 질문은 RWA가 DeFi를 변화시킬지 여부가 아니라, 얼마나 빠르게 변화시킬 것인가입니다.
DeFi가 시작된 곳과 정체된 곳
탈중앙화 금융은 2018년경에 등장하여 중앙 기관 없이 핵심 금융 서비스인 대출, 차입, 거래, 수익 창출을 복제할 수 있는 프로토콜 집합으로 발전했습니다. 2021년까지 이 분야의 총 가치 잠금액은 1,800억 달러를 넘어섰습니다.
하지만 그 가치의 거의 전부는 한 가지 출처에서 나왔습니다: 암호화 자산. 비트코인, 이더리움, 스테이블코인, 거버넌스 토큰 등이었습니다. 사실상 전체 DeFi 생태계는 암호화폐를 거래하고 암호화폐로 대출하는 구조였습니다.
이로 인해 근본적인 한계가 생겼습니다. DeFi의 성장은 전적으로 암호화폐 시장의 성과에 묶여 있었습니다. 암호화폐가 하락하면 DeFi도 함께 하락했습니다. 이 분야는 실제 경제, 사람들이 실제로 소유한 자산, 또는 토큰 가격과 무관하게 존재하는 수익과는 연결되어 있지 않았습니다.
RWA 물결을 이끄는 다섯 가지 힘
RWA는 과대광고에 의해 움직이는 트렌드가 아닙니다. 다섯 가지 구조적 힘이 동시에 복합적으로 작용하며 서로를 가속화하고 있습니다.
1. 기관 자본이 준비되어 있다
세계 최대 자산 운용사들은 지난 3년간 블록체인 인프라를 구축해왔습니다. 블랙록은 2024년 3월 토큰화된 머니마켓 펀드인 BUIDL을 출시했습니다. 프랭클린 템플턴은 2021년에 정부 머니마켓 펀드를 온체인에 올렸습니다. 피델리티, JP모건, 골드만삭스도 토큰화 파일럿을 진행했습니다.
이 기관들은 실험하는 것이 아니라, 상당한 자본을 온체인으로 이동할 준비를 하고 있습니다. 그들이 움직일 때, RWA를 위해 구축된 프로토콜과 거래소가 그 흐름을 포착할 것입니다. Canborsa는 바로 이 순간을 위해 만들어졌습니다.
자산의 토큰화는 시장의 다음 세대입니다. — 래리 핑크, 블랙록 CEO
2. 실제 수익은 암호화폐 밖에 존재한다
지난 2년간 DeFi에서 가장 중요한 발전 중 하나는 실제 수익의 부상입니다: 토큰 인플레이션이 아닌 진정한 경제 활동에서 발생하는 수익입니다.
2023년 미국 국채 수익률이 5%를 넘어서면서 강력한 기회가 생겼습니다. DeFi 프로토콜은 위험 회피 투자자에게 중개 계좌 없이, 경우에 따라 KYC 없이, 즉시 유동성을 제공하며 온체인에서 정부 채권 수익률에 접근할 수 있게 되었습니다. Ondo Finance와 Maple Finance 같은 프로토콜이 바로 이를 제공하며 빠르게 성장했습니다.
부동산 임대 수익, 회사채 이자, 사모 대출 이자 등은 모두 암호화폐 시장 상황과 완전히 독립적으로 존재하는 수익입니다. 이는 이전에 DeFi가 제공한 어떤 가치 제안과도 근본적으로 다릅니다.
3. 규제 명확성이 도래하고 있다
수년간 규제 불확실성은 기관의 DeFi 참여를 억제했습니다. 그러나 상황이 변하고 있습니다. EU의 MiCA 프레임워크, 영국의 2023년 금융 서비스 및 시장법, 싱가포르 MAS 가이드라인, UAE와 홍콩의 신흥 프레임워크가 모두 토큰화된 증권에 대한 명확한 규칙을 만들고 있습니다.
규제 명확성은 RWA 채택을 늦추지 않습니다. 오히려 가속화합니다. 법적 확실성을 기다리던 기관들이 이제 자본 투자를 위한 길을 확보했습니다.
4. 기술이 충분히 성숙했다
3년 전만 해도 RWA를 위한 인프라는 준비되지 않았습니다. 오라클은 신뢰할 수 없었고, 결제는 느렸으며, 스마트 계약 보안은 대규모로 검증되지 않았고, 토큰화 자산을 보유하는 SPV에 대한 법적 프레임워크도 거의 없었습니다.
오늘날 이 모든 문제는 해결되었거나 크게 개선되었습니다. Chainlink와 Pyth는 신뢰할 수 있는 실시간 데이터 피드를 제공합니다. 레이어 2 네트워크는 가스 비용을 90% 이상 줄였습니다. 수십 개의 감사된 RWA 프로토콜이 큰 사고 없이 운영되고 있습니다. 여러 관할구역에서 토큰화 자산에 대한 법적 구조가 표준화되었습니다.
5. 주소 지정 가능한 시장 규모가 암호화폐를 압도한다
이것이 아마도 RWA에 대한 가장 설득력 있는 구조적 논거입니다. 전체 암호화폐 시장은 약 2~3조 달러 규모입니다. 토큰화 가능한 자산은 500조 달러 이상입니다.
이미 RWA를 구축 중인 주체들
RWA는 더 이상 개념이 아닙니다. 실제 자본, 실제 사용자, 실제 기관이 참여하는 살아있는 성장 시장입니다. 다음은 이미 활동 중인 주요 플레이어 카테고리입니다.
기관 자산 운용사
블랙록(BUIDL 펀드), 프랭클린 템플턴(BENJI), 피델리티, JP모건은 모두 토큰화된 펀드 상품을 출시하거나 파일럿을 진행했습니다. 이는 실험이 아닙니다. 블랙록의 BUIDL은 26억 달러에 도달했습니다.
토큰화된 신용 프로토콜
Maple Finance, Goldfinch, Centrifuge는 DeFi 유동성을 실제 차입자, 즉 중소기업, 신흥 시장 대출자, 무역 금융과 연결합니다. Centrifuge 단독으로 5억 달러 이상의 실제 자산 금융을 촉진했습니다.
부동산 토큰화 플랫폼
RealT, Lofty 등은 수백 개의 부동산을 토큰화하여 투자자가 50달러부터 분할 소유권을 구매할 수 있게 했습니다. 임대 수익은 매일 또는 매주 토큰 보유자에게 온체인으로 지급됩니다.
토큰화된 국채 제공자
Ondo Finance(OUSG), Superstate, OpenEden은 온체인에서 미국 국채 수익률에 접근할 수 있게 합니다. 토큰화된 T-빌 상품의 총 TVL은 2024년에 10억 달러를 넘어 거의 모든 다른 DeFi 카테고리보다 빠르게 성장했습니다.
Canborsa DEX
Canton, Ethereum, Base, Arbitrum, BNB 체인을 지원하는 멀티체인 영구 DEX입니다. Canborsa는 토큰화된 실제 자산, 암호화폐, 스왑, 영구 거래를 단일 비수탁 인터페이스에서 24시간 7일 중개인이나 KYC 없이 제공합니다. 거래 가능한 시장에는 토큰화된 미국 주식(Apple, Nvidia, Tesla, SpaceX), 아시아 기술, 원자재(금, 은, 브렌트유), S&P 500 지수, 주요 암호화폐 페어가 포함됩니다. DTCC, 골드만삭스, BNP 파리바가 사용하는 기관급 블록체인인 Canton Network 위에 구축되었습니다. Canborsa는 이를 AllFi라고 부르며, 전통 자산, 암호화폐 기반 시장, 24/7 유동성을 하나의 금융 환경으로 통합합니다.
RWA 기회 타임라인
RWA는 하루아침에 나타난 것이 아닙니다. 수년간 구축되어 왔으며, 각 이정표가 다음 단계를 위한 기반을 마련했습니다.
암호화폐만으로는 열 수 없는 RWA의 가능성
500조 달러 규모 실제 자산에 대한 접근
지갑만 있으면 중개인이나 최소 투자 한도 없이 상업용 부동산, 정부 채권, 원자재 펀드의 일부를 소유할 수 있습니다.
암호화폐 사이클과 무관한 수익
임대 수익, 채권 이자, 대출 이자는 비트코인이 10만 달러든 6만 달러든 상관없이 존재합니다. RWA는 토큰 인플레이션에 의존하지 않는 DeFi의 수익 엔진을 제공합니다.
DeFi와의 조합 가능성
온체인에 올라간 토큰화된 채권은 대출 담보로 사용되거나 Canborsa에서 거래되거나 수익 전략에 연결될 수 있습니다. 전통 금융에는 이에 상응하는 것이 없습니다.
초 단위 24/7 결제
전통 자산 이전은 2~5 영업일이 걸리지만, 토큰화 자산 이전은 주중 언제든지, 어느 시간대든 초 단위로 온체인에서 결제됩니다.
투명한 소유권 기록
모든 소유권 변경, 수익 지급, 거래는 블록체인에 영구 기록됩니다. 불투명한 백오피스 처리나 수탁자의 말에 의존하지 않습니다.
국경 없는 참여
두바이의 부동산이 50개국 투자자에 의해 동시에 공동 소유될 수 있습니다. 해외 중개 계좌, 환전 지연, 지리적 접근 제한이 없습니다.
Canborsa DEX가 RWA 물결에서 차지하는 위치
Canborsa는 토큰화된 실제 자산, 암호화폐 시장, 영구 거래를 단일 비수탁 인터페이스에서 24시간 7일 중개인, 영업시간, 긴 KYC 없이 접근할 수 있게 합니다.
거래 가능한 시장은 이 비전을 직접 반영합니다. Canborsa에서는 Apple, Nvidia, Tesla, SpaceX 등 토큰화된 미국 주식을 거래할 수 있습니다. BABA와 TSMC를 통해 아시아 기술 및 반도체 노출도 가능합니다. 금, 은, 브렌트유, S&P 500 지수도 거래할 수 있습니다. 암호화폐는 최대 30배 레버리지로 영구 계약에서 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 모두 동일한 지갑에서 Canton, Ethereum, Base, Arbitrum, BNB 체인 전반에서 가능합니다.
Canborsa는 DTCC, 골드만삭스, BNP 파리바가 사용하는 기관급 블록체인인 Canton Network 위에 구축되어 전통 금융이 요구하는 수준의 프라이버시와 원자적 결제를 제공합니다.
Canborsa는 이 비전을 AllFi라고 부르며, 전통 자산, 암호화폐 기반 시장, 24/7 유동성이 공존하는 하나의 환경을 의미합니다. DeFi가 자금 접근성을 해결했다면, Canborsa는 실제 자산 접근성을 해결합니다.
주요 요점 정리
- DeFi 1.0은 2~3조 달러 규모의 암호화폐 자산에 한정되었습니다. RWA는 부동산, 채권, 금, 사모 대출 등 500조 달러 이상의 실제 자산과 DeFi를 연결합니다.
- 다섯 가지 구조적 힘이 RWA 물결을 이끌고 있습니다: 기관 준비, 실제 수익의 부상, 규제 명확성, 성숙한 기술, 그리고 거대한 주소 지정 가능 시장 규모.
- 블랙록, 프랭클린 템플턴, JP모건 등 주요 기관들이 이미 활발히 참여하고 있습니다. 블랙록의 BUIDL 펀드는 출시 몇 주 만에 5억 달러에 도달했습니다.
- RWA에서 나오는 실제 수익(임대료, 채권 이자, 대출 상환)은 암호화폐 시장 사이클과 무관하게 존재합니다. 이는 DeFi의 가장 중요한 새로운 가치 제안입니다.
- 블랙록, 맥킨지, 세계경제포럼에 따르면 토큰화된 RWA 시장은 2030년까지 10~16조 달러에 이를 것으로 예상됩니다.