Neden RWA, DeFi'deki Bir Sonraki Büyük Dalga?

DeFi, bankalar olmadan finansal altyapıyı yeniden inşa edebileceğini zaten kanıtladı. Ancak şimdiye kadar bunu nispeten küçük bir varlık havuzu için yaptı: birkaç trilyon dolar değerinde kripto paralar. Gerçek dünya varlıkları ise 100 kat daha büyük bir pazarı temsil ediyor. Artık soru, RWA'nın DeFi'yi dönüştürüp dönüştürmeyeceği değil, ne kadar hızlı dönüştüreceği.

DeFi'nin başladığı yer ve durduğu nokta

Merkeziyetsiz finans, 2018 civarında, herhangi bir merkezi kurum olmadan temel finansal hizmetleri — borç verme, borç alma, ticaret yapma, getiri sağlama — çoğaltabilen protokoller seti olarak ortaya çıktı. 2021 yılına gelindiğinde, sektör toplamda 180 milyar doların üzerinde kilitli değere ulaştı.

Ancak bu değerin neredeyse tamamı tek bir kaynaktan geliyordu: kripto varlıklar. Bitcoin, Ethereum, stablecoinler ve yönetişim tokenları. Tüm DeFi ekosistemi, aslında kripto ile kripto ticareti yapmak ve kripto ile borç vermek üzerine kuruluydu.

Bu temel bir sınırlama yarattı. DeFi'nin büyümesi tamamen kripto piyasasının performansına bağlıydı. Kripto düştüğünde, DeFi de düştü. Sektörün gerçek ekonomiyle, insanların sahip olduğu varlıklarla veya token fiyatlarından bağımsız varlık getirileriyle hiçbir bağlantısı yoktu.

RWA dalgasını tetikleyen beş güç

RWA, hype ile yönlendirilen bir trend değil. Aynı anda birbirini hızlandıran beş yapısal güç tarafından destekleniyor.

1. Kurumsal sermaye hazır

Dünyanın en büyük varlık yöneticileri son üç yıldır blok zinciri altyapısı inşa ediyor. BlackRock, Mart 2024'te BUIDL adlı tokenize edilmiş bir para piyasası fonu başlattı. Franklin Templeton, 2021'de devlet para piyasası fonunu zincire taşıdı. Fidelity, JPMorgan ve Goldman Sachs tokenizasyon pilotları yürüttü.

Bu kurumlar deney yapmıyor. Zincire önemli sermaye taşımaya hazırlanıyorlar. Bunu yaptıklarında, RWA için inşa edilmiş protokoller ve borsalar bu sermaye akışını yakalayacak. Canborsa tam da bu an için inşa edildi.

Varlıkların tokenizasyonu, piyasalar için bir sonraki nesildir. — Larry Fink, CEO, BlackRock

2. Gerçek getiri kriptonun dışında var

Son iki yılda DeFi'deki en önemli gelişmelerden biri gerçek getiri: token enflasyonundan değil, gerçek ekonomik faaliyetlerden elde edilen getirilerin yükselişi oldu.

2023'te ABD Hazine getirileri %5'in üzerine çıktığında güçlü bir fırsat doğdu. DeFi protokolleri, riskten kaçınan yatırımcılara aracısız, bazı durumlarda KYC olmadan, anında likiditeyle devlet tahvili getirilerine zincir üzerinde erişim sunabildi. Ondo Finance ve Maple Finance gibi protokoller tam da bunu sunarak hızla büyüdü.

Gayrimenkul kira geliri, kurumsal tahvil kuponları, özel kredi faizleri — bunların tümü kripto piyasa koşullarından tamamen bağımsız getiri temsil ediyor. Bu, DeFi'nin daha önce sunduğu her şeyden temelde farklı bir değer önerisi.

3. Düzenleyici netlik geliyor

Yıllarca düzenleyici belirsizlik, kurumsal katılımı DeFi'de engelledi. Bu değişiyor. AB'nin MiCA çerçevesi, İngiltere'nin 2023 Finansal Hizmetler ve Piyasalar Yasası, Singapur MAS yönergeleri ve BAE ile Hong Kong'daki gelişmekte olan düzenleyici çerçeveler, tokenize edilmiş menkul kıymetler için daha net kurallar oluşturuyor.

Düzenleyici netlik, RWA benimsenmesini yavaşlatmaz. Hızlandırır. Sermaye taahhüdü öncesi yasal kesinlik bekleyen kurumlar artık ilerlemek için bir yol buluyor.

4. Teknoloji yeterince olgun

Üç yıl önce RWA altyapısı hazır değildi. Oracle'lar güvenilir değildi. Uzlaşma yavaştı. Akıllı sözleşme güvenliği ölçeklenebilir değildi. Tokenize varlıkları tutan SPV'ler için yasal çerçeveler neredeyse yoktu.

Bugün bunların her biri çözüldü veya önemli ölçüde iyileştirildi. Chainlink ve Pyth güvenilir gerçek dünya veri beslemeleri sağlıyor. Layer 2 ağları gaz maliyetlerini %90'dan fazla azalttı. Onlarca denetlenmiş RWA protokolü büyük bir olay olmadan çalıştı. Tokenize varlıklar için yasal yapılar birçok yargı alanında standart hale geldi.

5. Adreslenebilir pazar kriptoyu gölgede bırakıyor

Bu, RWA için belki de en güçlü yapısal argüman. Toplam kripto piyasası yaklaşık 2-3 trilyon dolar. Tokenize edilebilecek varlıkların değeri 500 trilyon dolardan fazla.

RWA'da halihazırda kimler inşa ediyor

RWA artık bir kavram değil. Gerçek sermaye, gerçek kullanıcılar ve gerçek kurumların dahil olduğu canlı ve büyüyen bir pazar. İşte aktif olan ana oyuncu kategorileri.

Kurumsal varlık yöneticileri

BlackRock (BUIDL fonu), Franklin Templeton (BENJI), Fidelity ve JPMorgan tokenize edilmiş fon ürünleri başlattı veya pilot uygulamalar yaptı. Bunlar deney değil. BlackRock'un BUIDL fonu 2,6 milyar dolara ulaştı.

Tokenize edilmiş kredi protokolleri

Maple Finance, Goldfinch ve Centrifuge, DeFi likiditesini gerçek dünya borçlularıyla bağlıyor: küçük işletmeler, gelişmekte olan piyasa borç verenleri ve ticaret finansmanı. Sadece Centrifuge, 500 milyon dolardan fazla gerçek dünya varlık finansmanı sağladı.

Gayrimenkul tokenizasyon platformları

RealT, Lofty ve diğerleri yüzlerce mülkü tokenize etti, yatırımcıların 50 dolardan başlayan fraksiyonel mülkiyet satın almasına olanak tanıyor. Kira geliri token sahiplerine günlük veya haftalık olarak zincir üzerinde akıyor.

Tokenize edilmiş Hazine sağlayıcıları

Ondo Finance (OUSG), Superstate ve OpenEden, ABD Hazine getirilerine zincir üzerinde erişim sunuyor. Tokenize edilmiş Hazine bonosu ürünlerinde toplam TVL 2024'te 1 milyar doları geçti ve neredeyse tüm diğer DeFi kategorilerinden daha hızlı büyüyor.

Canborsa DEX

Canton, Ethereum, Base, Arbitrum ve BNB Chain'i destekleyen çok zincirli sürekli DEX. Canborsa, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarını, kriptoyu, swapları ve sürekli işlemleri tek bir saklama dışı arayüzde, 7/24, aracı veya KYC olmadan sunuyor. Mevcut piyasalar arasında tokenize edilmiş ABD hisseleri (Apple, Nvidia, Tesla, SpaceX), Asya teknolojisi, emtialar (Altın, Gümüş, Brent Petrol), S&P 500 endeksi ve büyük kripto çiftleri bulunuyor. DTCC, Goldman Sachs ve BNP Paribas tarafından kullanılan kurumsal düzeyde Canton Network üzerinde inşa edildi. Canborsa vizyonuna AllFi diyor: geleneksel varlıklar, kriptoya özgü piyasalar ve 7/24 likiditeyi tek bir finansal ortamda birleştirmek.

RWA fırsat zaman çizelgesi

RWA bir anda ortaya çıkmadı. Yıllardır inşa ediliyor ve her dönüm noktası bir sonrakinin temelini oluşturuyor.

RWA'nın sadece kriptoyla mümkün olmayan açtığı kapılar

500 trilyon dolarlık gerçek varlıklara erişim

İlk kez, cüzdanı olan herkes bir ticari mülkün, devlet tahvilinin veya emtia fonunun fraksiyonel mülkiyetine aracısız ve minimum yatırım eşiği olmadan sahip olabilir.

Kripto döngülerinden bağımsız getiri

Kira geliri, tahvil kuponları ve kredi faizleri, Bitcoin 100.000 dolar ya da 60.000 dolar olsun fark etmez var olur. RWA, DeFi'ye token enflasyonuna bağlı olmayan bir getiri motoru sunar.

DeFi ile bileşebilirlik

Zincire alındıktan sonra tokenize edilmiş bir tahvil, kredi teminatı olarak kullanılabilir, Canborsa'da işlem görebilir veya bir getiri stratejisine entegre edilebilir. Geleneksel finansta bunun eşdeğeri yoktur.

7/24 saniyeler içinde uzlaşma

Geleneksel varlık transferleri 2-5 iş günü sürer. Tokenize varlık transferleri zincir üzerinde saniyeler içinde, haftanın herhangi bir günü, herhangi bir zaman diliminde gerçekleşir.

Şeffaf mülkiyet kayıtları

Her mülkiyet değişikliği, getiri ödemesi ve işlem blockchain üzerinde kalıcı olarak kaydedilir. Gizli arka ofis işlemleri veya saklayıcının sözüne güvenme yoktur.

Sınır tanımayan katılım

Dubai'deki bir mülk, aynı anda 50 ülkeden yatırımcılar tarafından ortaklaşa sahiplenilebilir. Yabancı aracı hesapları, döviz dönüşüm gecikmeleri veya coğrafi erişim kısıtlamaları yoktur.

Canborsa DEX, RWA dalgasında nerede yer alıyor

Canborsa, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarını, kripto piyasalarını ve sürekli işlemleri tek bir saklama dışı arayüzde, 7/24, aracı veya uzun KYC süreçleri olmadan erişilebilir kılıyor.

Mevcut piyasalar bu vizyonu doğrudan yansıtıyor. Canborsa'da Apple, Nvidia, Tesla ve SpaceX dahil tokenize edilmiş ABD hisselerini alıp satabilirsiniz. BABA ve TSMC ile Asya teknoloji ve yarı iletken sektörüne erişebilirsiniz. Altın, Gümüş, Brent Petrol ve S&P 500 endeksinde işlem yapabilirsiniz. Kripto üzerinde 30 kata kadar kaldıraçla uzun veya kısa pozisyon açabilirsiniz. Hepsi aynı cüzdandan, Canton, Ethereum, Base, Arbitrum ve BNB Chain üzerinde.

Canborsa, DTCC, Goldman Sachs ve BNP Paribas tarafından kullanılan kurumsal düzeyde Canton Network üzerinde inşa edildi; bu, geleneksel finansın gerektirdiği gizlilik ve atomik uzlaşmayı sağlar.

Canborsa bu vizyona AllFi diyor: geleneksel varlıklar, kriptoya özgü piyasalar ve 7/24 likiditenin bir arada bulunduğu tek bir ortam. DeFi paraya erişimi çözdü. Canborsa gerçek dünya varlıklarına erişimi çözüyor.

Önemli çıkarımlar

• DeFi 1.0, 2-3 trilyon dolar değerindeki kripto varlıklarla sınırlıydı. RWA, DeFi'yi 500 trilyon dolardan fazla gerçek dünya varlığına bağlıyor: gayrimenkul, tahviller, altın, özel kredi ve daha fazlası.
• Beş yapısal güç RWA dalgasını tetikliyor: kurumsal hazırlık, gerçek getiri yükselişi, düzenleyici netlik, olgun teknoloji ve adreslenebilir pazarın devasa büyüklüğü.
• BlackRock, Franklin Templeton ve JPMorgan gibi büyük kurumlar zaten aktif. BlackRock'un BUIDL fonu lansmandan haftalar içinde 500 milyon dolara ulaştı.
• RWA'dan elde edilen gerçek getiri (kira, tahvil faizi, kredi geri ödemeleri) kripto piyasa döngülerinden bağımsızdır. Bu, DeFi'nin en önemli yeni değer önerisidir.
• BlackRock, McKinsey ve Dünya Ekonomik Forumu'na göre tokenize edilmiş RWA pazarı 2030'a kadar 10 ila 16 trilyon dolara ulaşması bekleniyor.