Чому RWA — це наступна велика хвиля в DeFi

DeFi вже довела, що може перебудувати фінансову інфраструктуру без банків. Але поки що вона перебудовувала її для відносно невеликого пулу активів: криптовалют вартістю кілька трильйонів доларів. Реальні активи представляють ринок, який у понад 100 разів більший. Питання вже не в тому, чи трансформує RWA DeFi. Питання — наскільки швидко.

Звідки починався DeFi і де він застряг

Децентралізовані фінанси з’явилися близько 2018 року як набір протоколів, які могли відтворити основні фінансові послуги — кредитування, позики, торгівлю, отримання доходу — без участі будь-якої централізованої установи. До 2021 року сектор зріс до понад 180 мільярдів доларів загальної заблокованої вартості.

Але майже вся ця вартість походила з одного джерела: криптоактивів. Біткоїн, Ефіріум, стейблкоїни та токени управління. Вся екосистема DeFi фактично торгувала криптою і кредитувала криптою за допомогою крипти.

Це створило фундаментальне обмеження. Зростання DeFi було повністю прив’язане до продуктивності крипторинку. Коли крипта падала, DeFi падала разом із нею. Сектор не мав зв’язку з реальною економікою, активами, якими люди фактично володіли, або доходністю, що існувала незалежно від цін токенів.

DeFi 1.0 проти DeFi плюс RWA — кредитування та торгівля лише криптою проти токенізованої нерухомості, облігацій і реального доходу

П’ять сил, що рухають хвилю RWA

RWA — це не тренд, що рухається хайпом. Це п’ять структурних сил, які одночасно посилюють одна одну.

1. Інституційний капітал готовий

Найбільші світові керуючі активами протягом останніх трьох років будували блокчейн-інфраструктуру. BlackRock запустила BUIDL, токенізований фонд грошового ринку, у березні 2024 року. Franklin Templeton вивела свій урядовий фонд грошового ринку в блокчейн у 2021 році. Fidelity, JPMorgan і Goldman Sachs усі проводили пілотні проєкти токенізації.

Ці установи не експериментують. Вони готуються перемістити значний капітал в ончейн. Коли це станеться, протоколи та біржі, створені для RWA, захоплять цей потік. Canborsa створена саме для цього моменту.

Токенізація активів — це наступне покоління для ринків. — Ларрі Фінк, CEO BlackRock

2. Реальний дохід існує поза криптою

Одним із найважливіших розвитку в DeFi за останні два роки є поява реального доходу: прибутку, що генерується з реальної економічної діяльності, а не з інфляції токенів.

Коли прибутковість казначейських облігацій США перевищила 5% у 2023 році, це створило потужну можливість. Протоколи DeFi раптом змогли запропонувати інвесторам, які уникають ризику, доступ до прибутковості державних облігацій в ончейн, без брокерського рахунку, без KYC у деяких випадках, з миттєвою ліквідністю. Протоколи, як Ondo Finance і Maple Finance, швидко зростали, пропонуючи саме це.

Дохід від оренди нерухомості, купони корпоративних облігацій, відсотки за приватними кредитами — усе це представляє дохід, що існує повністю незалежно від умов крипторинку. Це принципово інша ціннісна пропозиція, ніж усе, що DeFi пропонував раніше.

Криптовалютний дохід проти реального доходу — інфляція токенів і майнінг ліквідності проти оренди, відсотків за облігаціями та погашень кредитів

3. Регуляторна ясність наближається

Протягом років регуляторна невизначеність стримувала інституційне залучення в DeFi. Це змінюється. Рамки MiCA в ЄС, Закон про фінансові послуги та ринки 2023 у Великій Британії, керівні принципи MAS у Сінгапурі та нові рамки в ОАЕ й Гонконгу створюють чіткіші правила для токенізованих цінних паперів.

Регуляторна ясність не сповільнює прийняття RWA. Вона його прискорює. Установи, які чекали юридичної визначеності перед інвестуванням, тепер мають чіткий шлях вперед.

4. Технології достатньо зрілі

Три роки тому інфраструктура для RWA не була готовою. Оракли були ненадійними. Розрахунки були повільними. Безпека смартконтрактів не була доведена на масштабі. Юридичні рамки для СПВ, що тримають токенізовані активи, майже не існували.

Сьогодні кожна з цих проблем вирішена або значно покращена. Chainlink і Pyth забезпечують надійні потоки даних із реального світу. Мережі Layer 2 знизили вартість газу більш ніж на 90%. Десятки аудиторських протоколів RWA працюють без серйозних інцидентів. Юридичні структури для токенізованих активів стандартизовані в кількох юрисдикціях.

5. Адресований ринок значно більший за крипто

Це, мабуть, найпереконливіший структурний аргумент на користь RWA. Загальний крипторинок становить приблизно 2–3 трильйони доларів. Активи, які можна токенізувати, оцінюються більш ніж у 500 трильйонів доларів.

Глобальні ринки токенізованих активів проти поточної капіталізації крипто — нерухомість, облігації, акції та золото порівняно з крипто

Хто вже будує в RWA

RWA — це вже не концепція. Це живий і зростаючий ринок із реальним капіталом, реальними користувачами та реальними установами. Ось ключові категорії гравців, які вже активні.

Інституційні керуючі активами

BlackRock (фонд BUIDL), Franklin Templeton (BENJI), Fidelity і JPMorgan усі запустили або пілотували продукти токенізованих фондів. Це не експерименти. Фонд BUIDL BlackRock досяг $2,6 млрд.

Протоколи токенізованого кредитування

Maple Finance, Goldfinch і Centrifuge поєднують ліквідність DeFi з позичальниками реального світу: малим бізнесом, кредиторами ринків, що розвиваються, і торговим фінансуванням. Лише Centrifuge профінансував понад $500 млн у реальних активах.

Платформи токенізації нерухомості

RealT, Lofty та інші токенізували сотні об’єктів нерухомості, дозволяючи інвесторам купувати часткову власність від $50. Дохід від оренди надходить в ончейн власникам токенів щодня або щотижня.

Провайдери токенізованих казначейських облігацій

Ondo Finance (OUSG), Superstate і OpenEden пропонують ончейн-доступ до прибутковості казначейських облігацій США. Загальна заблокована вартість токенізованих T-bill продуктів перевищила $1 млрд у 2024 році, зростаючи швидше, ніж майже будь-яка інша категорія DeFi.

Canborsa DEX

Мультичейн перпетуальний DEX, що підтримує Canton, Ethereum, Base, Arbitrum і BNB Chain. Canborsa об’єднує токенізовані реальні активи, крипто, свопи та перпетуальну торгівлю в одному некостодіальному інтерфейсі, доступному 24/7 без брокерів і KYC. Доступні ринки включають токенізовані акції США (Apple, Nvidia, Tesla, SpaceX), азійські технології, товари (золото, срібло, Brent Oil), індекс S&P 500 і основні криптопари. Побудовано на Canton Network — блокчейні інституційного рівня, який використовують DTCC, Goldman Sachs і BNP Paribas. Canborsa називає свою візію AllFi: об’єднання традиційних активів, криптонативних ринків і ліквідності 24/7 в одному фінансовому середовищі.

Таймлайн можливостей RWA

RWA не з’явилися за одну ніч. Вони будувалися роками, кожна віхa закладала основу для наступної.

Таймлайн можливостей RWA від перших експериментів 2018 року до інфраструктурного десятиліття 2025+

Що відкриває RWA, чого крипто сама не може

Доступ до $500 трлн реальних активів

Вперше будь-хто з гаманцем може володіти часткою комерційної нерухомості, державної облігації чи товарного фонду без брокера та мінімального порогу інвестицій.

Дохід, незалежний від криптокіл

Дохід від оренди, купони облігацій і відсотки за кредитами існують, незалежно від того, чи біткоїн коштує $100 000 чи $60 000. RWA дає DeFi двигун доходу, що не залежить від інфляції токенів.

Композиційність із DeFi

Після виходу в ончейн токенізована облігація може використовуватися як застава для кредиту, торгуватися на Canborsa або інтегруватися в стратегію доходу. Аналогів цьому в традиційних фінансах немає.

Розрахунки 24/7 за секунди

Передачі традиційних активів розраховуються від двох до п’яти робочих днів. Передачі токенізованих активів відбуваються в ончейн за секунди, будь-якого дня тижня, в будь-якому часовому поясі.

Прозорі записи про власність

Кожна зміна власності, виплата доходу та транзакція записуються назавжди в блокчейні. Немає непрозорої бекофісної обробки, немає залежності від слова кастодіана.

Безмежна участь

Нерухомість у Дубаї може одночасно співволодітися інвесторами з 50 країн. Без іноземних брокерських рахунків, без затримок конвертації валют, без географічних обмежень доступу.

Де Canborsa DEX вписується в хвилю RWA

Canborsa об’єднує токенізовані реальні активи, крипторинки та перпетуальну торгівлю в одному некостодіальному інтерфейсі, доступному 24/7 без брокерів, робочих годин і тривалого KYC.

Доступні ринки відображають цю візію напряму. На Canborsa можна торгувати токенізованими акціями США, включно з Apple, Nvidia, Tesla та SpaceX. Можна отримати доступ до азійських технологій і напівпровідників через BABA і TSMC. Можна торгувати золотом, сріблом, Brent Oil і індексом S&P 500. Можна відкривати довгі або короткі позиції на крипто з кредитним плечем до 30x на перпетуальних контрактах. Все це з одного гаманця, на Canton, Ethereum, Base, Arbitrum і BNB Chain.

Canborsa побудована на Canton Network — блокчейні інституційного рівня, який використовують DTCC, Goldman Sachs і BNP Paribas, що забезпечує приватність і атомарні розрахунки на рівні, необхідному традиційним фінансам.

Canborsa називає цю візію AllFi: одне середовище, де традиційні активи, криптонативні ринки та ліквідність 24/7 співіснують. DeFi вирішив доступ до грошей. Canborsa вирішує доступ до реальних активів.

Ключові висновки

DeFi 1.0 був обмежений криптоактивами вартістю $2–3 трлн. RWA підключає DeFi до понад $500 трлн реальних активів: нерухомість, облігації, золото, приватні кредити та інше.
П’ять структурних сил рухають хвилю RWA: готовність інституцій, поява реального доходу, регуляторна ясність, зрілі технології та величезний масштаб адресованого ринку.
Великі установи, включно з BlackRock, Franklin Templeton і JPMorgan, вже активні. Фонд BUIDL BlackRock досяг $500 млн за кілька тижнів після запуску.
Реальний дохід від RWA (оренда, відсотки за облігаціями, погашення кредитів) існує незалежно від циклів крипторинку. Це найважливіша нова ціннісна пропозиція DeFi.
Ринок токенізованих RWA, за прогнозами BlackRock, McKinsey і Всесвітнього економічного форуму, до 2030 року досягне $10–16 трлн.