Tại sao RWA là làn sóng lớn tiếp theo trong DeFi
Canborsa Team
DeFi đã chứng minh rằng nó có thể xây dựng lại cơ sở hạ tầng tài chính mà không cần ngân hàng. Nhưng cho đến nay, nó chỉ xây dựng lại cho một nhóm tài sản tương đối nhỏ: các loại tiền điện tử trị giá vài nghìn tỷ đô la. Tài sản thực tế đại diện cho một thị trường lớn hơn 100 lần. Câu hỏi không còn là liệu RWA có biến đổi DeFi hay không, mà là tốc độ biến đổi đó nhanh đến mức nào.
DeFi bắt đầu từ đâu và nơi nó bị đình trệ
Tài chính phi tập trung (DeFi) xuất hiện khoảng năm 2018 như một tập hợp các giao thức có thể tái tạo các dịch vụ tài chính cốt lõi — cho vay, mượn, giao dịch, kiếm lợi nhuận — mà không cần bất kỳ tổ chức tập trung nào tham gia. Đến năm 2021, lĩnh vực này đã phát triển lên hơn 180 tỷ đô la giá trị khóa tổng cộng.
Nhưng hầu hết giá trị đó đến từ một nguồn duy nhất: tài sản tiền điện tử. Bitcoin, Ethereum, stablecoin và token quản trị. Toàn bộ hệ sinh thái DeFi thực chất là giao dịch tiền điện tử và cho vay tiền điện tử bằng tiền điện tử.
Điều này tạo ra một giới hạn cơ bản. Sự phát triển của DeFi hoàn toàn phụ thuộc vào hiệu suất của thị trường tiền điện tử. Khi tiền điện tử giảm, DeFi cũng giảm theo. Lĩnh vực này không có kết nối với nền kinh tế thực, các tài sản mà người ta thực sự sở hữu, hoặc các lợi nhuận tồn tại độc lập với giá token.
Năm lực lượng thúc đẩy làn sóng RWA
RWA không phải là một xu hướng được thúc đẩy bởi sự cường điệu. Nó được thúc đẩy bởi năm lực lượng cấu trúc đang cùng lúc tăng tốc, mỗi lực lượng lại thúc đẩy các lực lượng khác.
1. Vốn tổ chức đã sẵn sàng
Các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã dành ba năm qua để xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain. BlackRock ra mắt BUIDL, một quỹ thị trường tiền token hóa, vào tháng 3 năm 2024. Franklin Templeton đưa quỹ thị trường tiền chính phủ của mình lên chuỗi vào năm 2021. Fidelity, JPMorgan và Goldman Sachs đều đã chạy các thử nghiệm token hóa.
Các tổ chức này không chỉ đang thử nghiệm. Họ đang chuẩn bị chuyển lượng vốn đáng kể lên chuỗi. Khi điều đó xảy ra, các giao thức và sàn giao dịch xây dựng cho RWA sẽ thu hút dòng vốn đó. Canborsa được xây dựng chính xác cho thời điểm này.
Token hóa tài sản là thế hệ tiếp theo cho các thị trường. — Larry Fink, CEO, BlackRock
2. Lợi suất thực tồn tại ngoài tiền điện tử
Một trong những phát triển quan trọng nhất trong DeFi trong hai năm qua là sự xuất hiện của lợi suất thực: lợi nhuận được tạo ra từ hoạt động kinh tế thực sự thay vì lạm phát token.
Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vượt trên 5% vào năm 2023, nó tạo ra một cơ hội mạnh mẽ. Các giao thức DeFi có thể đột nhiên cung cấp cho các nhà đầu tư ưa rủi ro quyền truy cập vào lợi suất trái phiếu chính phủ trên chuỗi, không cần tài khoản môi giới, trong một số trường hợp không cần KYC, với tính thanh khoản tức thì. Các giao thức như Ondo Finance và Maple Finance đã phát triển nhanh chóng bằng cách cung cấp chính xác điều này.
Thu nhập từ cho thuê bất động sản, phiếu lãi trái phiếu doanh nghiệp, lãi suất tín dụng tư nhân — tất cả đều đại diện cho lợi suất tồn tại hoàn toàn độc lập với điều kiện thị trường tiền điện tử. Đây là một đề xuất giá trị cơ bản khác biệt so với bất cứ điều gì DeFi từng cung cấp trước đây.
3. Sự rõ ràng về quy định đang đến
Trong nhiều năm, sự không chắc chắn về quy định đã kìm hãm sự tham gia của các tổ chức vào DeFi. Điều đó đang thay đổi. Khung pháp lý MiCA của EU, Đạo luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính 2023 của Vương quốc Anh, hướng dẫn MAS của Singapore và các khung pháp lý mới nổi ở UAE và Hồng Kông đều đang tạo ra các quy tắc rõ ràng hơn cho chứng khoán token hóa.
Sự rõ ràng về quy định không làm chậm sự chấp nhận RWA. Nó thúc đẩy nó. Các tổ chức từng chờ đợi sự chắc chắn pháp lý trước khi cam kết vốn giờ đây có một con đường phía trước.
4. Công nghệ đã đủ trưởng thành
Ba năm trước, cơ sở hạ tầng cho RWA chưa sẵn sàng. Các oracle không đáng tin cậy. Việc thanh toán chậm. An ninh hợp đồng thông minh chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Các khung pháp lý cho SPV giữ tài sản token hóa hầu như chưa tồn tại.
Ngày nay, mỗi vấn đề này đã được giải quyết hoặc cải thiện đáng kể. Chainlink và Pyth cung cấp các nguồn dữ liệu thực tế đáng tin cậy. Các mạng Layer 2 đã giảm chi phí gas hơn 90%. Hàng chục giao thức RWA đã được kiểm toán hoạt động mà không có sự cố lớn. Các cấu trúc pháp lý cho tài sản token hóa đã được chuẩn hóa ở nhiều khu vực pháp lý.
5. Thị trường có thể tiếp cận lớn hơn nhiều so với tiền điện tử
Đây có lẽ là lập luận cấu trúc thuyết phục nhất cho RWA. Tổng thị trường tiền điện tử khoảng 2 đến 3 nghìn tỷ đô la. Các tài sản có thể token hóa trị giá hơn 500 nghìn tỷ đô la.
Ai đã và đang xây dựng trong lĩnh vực RWA
RWA không còn là một khái niệm nữa. Nó là một thị trường sống động và đang phát triển với vốn thực, người dùng thực và các tổ chức thực sự tham gia. Dưới đây là các nhóm chính của những người chơi đã hoạt động.
Các nhà quản lý tài sản tổ chức
BlackRock (quỹ BUIDL), Franklin Templeton (BENJI), Fidelity và JPMorgan đều đã ra mắt hoặc thử nghiệm các sản phẩm quỹ token hóa. Đây không phải là các thử nghiệm. Quỹ BUIDL của BlackRock đã đạt 2,6 tỷ đô la.
Các giao thức tín dụng token hóa
Maple Finance, Goldfinch và Centrifuge kết nối thanh khoản DeFi với các bên vay thực tế: các doanh nghiệp nhỏ, các nhà cho vay thị trường mới nổi và tài trợ thương mại. Riêng Centrifuge đã hỗ trợ hơn 500 triệu đô la tài trợ tài sản thực tế.
Nền tảng token hóa bất động sản
RealT, Lofty và các nền tảng khác đã token hóa hàng trăm bất động sản, cho phép nhà đầu tư mua sở hữu phân đoạn chỉ từ 50 đô la. Thu nhập cho thuê được chuyển lên chuỗi cho các chủ token hàng ngày hoặc hàng tuần.
Nhà cung cấp trái phiếu Kho bạc token hóa
Ondo Finance (OUSG), Superstate và OpenEden cung cấp quyền truy cập trên chuỗi vào lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Tổng giá trị khóa (TVL) trên các sản phẩm trái phiếu token hóa đã vượt 1 tỷ đô la vào năm 2024, tăng trưởng nhanh hơn hầu hết các danh mục DeFi khác.
Canborsa DEX
Một sàn giao dịch phi tập trung đa chuỗi hỗ trợ Canton, Ethereum, Base, Arbitrum và BNB Chain. Canborsa đưa tài sản thực token hóa, tiền điện tử, hoán đổi và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vào một giao diện không giám sát duy nhất, hoạt động 24/7 không cần môi giới hay KYC. Các thị trường có sẵn bao gồm cổ phiếu Mỹ token hóa (Apple, Nvidia, Tesla, SpaceX), công nghệ châu Á, hàng hóa (Vàng, Bạc, Dầu Brent), chỉ số S&P 500 và các cặp tiền điện tử chính. Được xây dựng trên mạng Canton, blockchain cấp tổ chức được sử dụng bởi DTCC, Goldman Sachs và BNP Paribas. Canborsa gọi tầm nhìn của mình là AllFi: kết hợp tài sản truyền thống, thị trường gốc tiền điện tử và thanh khoản 24/7 trong một môi trường tài chính duy nhất.
Dòng thời gian cơ hội của RWA
RWA không xuất hiện trong một đêm. Nó đã được xây dựng trong nhiều năm, với mỗi cột mốc đặt nền tảng cho cột mốc tiếp theo.
Những gì RWA mở khóa mà chỉ tiền điện tử không thể
Tiếp cận 500 nghìn tỷ đô la tài sản thực
Lần đầu tiên, bất kỳ ai có ví đều có thể sở hữu một phần bất động sản thương mại, trái phiếu chính phủ hoặc quỹ hàng hóa mà không cần môi giới hay ngưỡng đầu tư tối thiểu.
Lợi suất độc lập với chu kỳ tiền điện tử
Thu nhập cho thuê, phiếu lãi trái phiếu và lãi vay tồn tại dù Bitcoin ở mức 100.000 đô la hay 60.000 đô la. RWA mang đến cho DeFi một động cơ lợi suất không phụ thuộc vào lạm phát token.
Khả năng kết hợp với DeFi
Một khi lên chuỗi, trái phiếu token hóa có thể được dùng làm tài sản thế chấp cho khoản vay, giao dịch trên Canborsa hoặc tích hợp vào chiến lược lợi suất. Không có điều tương tự trong tài chính truyền thống.
Thanh toán 24/7 trong vài giây
Chuyển giao tài sản truyền thống mất từ hai đến năm ngày làm việc để thanh toán. Chuyển giao tài sản token hóa thanh toán trên chuỗi trong vài giây, bất kỳ ngày nào trong tuần, ở bất kỳ múi giờ nào.
Hồ sơ sở hữu minh bạch
Mỗi lần thay đổi sở hữu, thanh toán lợi suất và giao dịch đều được ghi lại vĩnh viễn trên blockchain. Không có xử lý hậu trường mờ ám, không phụ thuộc vào lời nói của người giám sát.
Tham gia không biên giới
Một bất động sản ở Dubai có thể được đồng sở hữu bởi các nhà đầu tư ở 50 quốc gia cùng lúc. Không cần tài khoản môi giới nước ngoài, không chậm trễ chuyển đổi tiền tệ, không hạn chế địa lý về quyền truy cập.
Canborsa DEX đóng vai trò gì trong làn sóng RWA
Canborsa đưa tài sản thực token hóa, thị trường tiền điện tử và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vào một giao diện không giám sát duy nhất, truy cập 24/7 không cần môi giới, giờ làm việc hay KYC kéo dài.
Các thị trường có sẵn phản ánh trực tiếp tầm nhìn này. Trên Canborsa, bạn có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ token hóa bao gồm Apple, Nvidia, Tesla và SpaceX. Bạn có thể tiếp cận công nghệ châu Á và chất bán dẫn qua BABA và TSMC. Bạn có thể giao dịch Vàng, Bạc, Dầu Brent và chỉ số S&P 500. Bạn có thể mua hoặc bán khống tiền điện tử với đòn bẩy lên đến 30x trên hợp đồng vĩnh viễn. Tất cả từ cùng một ví, trên các mạng Canton, Ethereum, Base, Arbitrum và BNB Chain.
Canborsa được xây dựng trên mạng Canton, blockchain cấp tổ chức được sử dụng bởi DTCC, Goldman Sachs và BNP Paribas, cung cấp quyền riêng tư và thanh toán nguyên tử ở mức độ mà tài chính truyền thống yêu cầu.
Canborsa gọi tầm nhìn này là AllFi: một môi trường nơi tài sản truyền thống, thị trường gốc tiền điện tử và thanh khoản 24/7 cùng tồn tại. DeFi giải quyết truy cập tiền. Canborsa giải quyết truy cập tài sản thực.
Những điểm chính cần ghi nhớ
- DeFi 1.0 chỉ giới hạn trong tài sản tiền điện tử trị giá 2 đến 3 nghìn tỷ đô la. RWA kết nối DeFi với hơn 500 nghìn tỷ đô la tài sản thực: bất động sản, trái phiếu, vàng, tín dụng tư nhân và nhiều hơn nữa.
- Năm lực lượng cấu trúc đang thúc đẩy làn sóng RWA: sự sẵn sàng của tổ chức, sự xuất hiện của lợi suất thực, sự rõ ràng về quy định, công nghệ trưởng thành và quy mô khổng lồ của thị trường có thể tiếp cận.
- Các tổ chức lớn bao gồm BlackRock, Franklin Templeton và JPMorgan đã hoạt động. Quỹ BUIDL của BlackRock đạt 500 triệu đô la chỉ trong vài tuần sau khi ra mắt.
- Lợi suất thực từ RWA (thu nhập cho thuê, lãi trái phiếu, trả nợ vay) tồn tại độc lập với chu kỳ thị trường tiền điện tử. Đây là đề xuất giá trị mới quan trọng nhất của DeFi.
- Thị trường RWA token hóa dự kiến đạt 10 đến 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, theo BlackRock, McKinsey và Diễn đàn Kinh tế Thế giới.